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从“博收益”走向“压舱石”？黄金理财产品净值回暖却遇发行“冰点”_我的网站

A | 　　文章来源：中国经营报　　中经记者张漫游北京报道　　金价反弹正在修复一度被市场冷落的“固收+黄金”理财产品。《中国经营报》记者从普益标准了解到一组数据，6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%。

B | 据气象部门预报,今明两天，我市将出现入冬后首场大范围雨雪天气，并伴有寒潮、大风天气。

C | 　　国际金价自8月初低点4041美元/盎司启动反弹，月内一度涨超10%重返4600美元/盎司上方。为应对此次寒潮极端天气，全市上下迅速进入应急响应状态，全力以赴做好各项应对工作，保障人民群众正常生产生活。不过，与净值回暖形成反差的是，发行端持续降温。《中国经营报》记者梳理发现，6月以来暂无黄金主题新产品成立。业内人士认为，黄金在理财组合中的角色，正在从“博取收益的工具”转向“穿越周期的压舱石”。　　配置逻辑悄然生变　　黄金理财产品的收益曲线在过去半年经历了一轮陡峭的过山车。　　东洲区　　东洲区第一时间组建应急指挥部，并组织相关部门完善应对极端天气工作预案，落实24小时领导带班及值班值守制度，确保信息畅通，预警预报全覆盖。　　针对国道202线东洲段、省环南线东洲段、浑河南路等重点路段进行统一安排部署，明确责任单位及人员车辆分配，确保出现雪情快速行动、有效应对。　　积极协调供热、供水、供电等相关单位加大设施设备巡查检修频次，并做好抢修预案。普益标准数据显示，2月黄金理财平均收益5.38%，彼时黄金理财最高收益达8.16%；随后黄金理财收益率可谓骤降，3—5月黄金理财平均收益分别为2.17%、2.56%、2.32%；6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%，黄金理财最高收益达最高4.60%。　　与产品收益率回暖形成对照的是发行端的冷清。据Wind数据统计，2026年以来，共有34只黄金理财产品成立新发，但6月以来暂无黄金主题新产品成立。记者采访了解到，目前，理财公司普遍以债券票息打底、黄金敞口控制在低仓位，在多资产框架下以灵活节奏“逢低配置”。　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞告诉记者，由“博收益”到“压舱石”的定位转变，过去黄金在理财组合中更多被视为交易性增强工具，金价上涨时增配博取弹性，下跌时减持控制回撤，本质上是将黄金当作高波动的另类资产来轮动。

D | 提前与新隆嘉超市、亿家购生鲜超市等大型商超沟通对接，确保生活物资稳定有序供应。　　市交通运输局　　市交通运输局成立5个包保督导组直达7个县区、各相关单位和企业开展督导检查，切实压实包保责任、主体责任。

E | 但2026年以来，随着美国财政可持续性争议从预期走向数据验证、全球央行持续购金、去美元化趋势推进，黄金的战略配置属性被重新定价。黄金在主权信用风险和通胀尾部情景下具备对冲价值，这使其在“固收+”组合中承担的角色从“收益增强器”转向“风险分散器”。　　但他同时提醒道，“压舱石”不等于“稳定器”。“黄金自身波动率并不低，它压的是信用货币体系的舱，而非组合净值波动的舱。

F | 　　要求公交、出租车、客运和危货运输企业完善应急预案，加强车辆维养，做好驾驶员安全教育，配足应急物资设备，储备应急车辆和驾驶员，根据气象预警启动应急响应，确保满足群众基本出行需求和基本物资运输；要求在建项目建设单位积极履行主体责任，补强应急物资、组建应急队伍、密切关注天气变化，根据实际情况适时采取停工措施；加大公路巡查执法力度，部署除雪防滑队伍，做好除雪、物资储备工作，全力做好除雪防滑保畅工作。　　市市场监管局　　市市场监管局不断加强特种设备安全运行检查力度，提醒全市各类特种设备使用单位要进一步提高安全主体责任意识，强化风险预警和应对措施，有效防范低温、冰雪、冰冻天气可能引发的各类特种设备事故和突发事件。　　强化应急处置力度，重点围绕电梯等涉及民生领域的设备，实行“24小时专人值守，领导带班”制度，并安排特殊应急车辆，确保极端天气下，能及时处置突发问题，保障安全运行。要求各县区市场局加强对辖区重点行业领域企业的监管，紧盯化工企业、人员密集场所和住宅小区的特种设备开展安全隐患排查，并针对极端天气完善应急预案。　　国网抚顺供电公司　　国网抚顺供电公司充分借助与市气象局合作优势，密切关注全市气象预警信息。

G | ”瞿瑞指出，近1个月0.61%、近3个月0.75%的净值涨幅中，相当部分来自8月金价快速反弹的贡献，而非可持续的超额收益。风险定价层面，理财公司需要重新评估黄金仓位风险，即使5%至10%的黄金仓位，在金价单日波动2%至4%的环境下也可能主导组合的短期净值波动。　　金价后市多空交织　　对于金价后续走势，市场机构整体偏乐观。全面开展“除树障、清通道、保供电”行动，避免树木倒伏至线路造成线路故障；加强重要配电线路运维，重点保障医院、商场、学校、政府机关等用电；做好变电站设备覆冰应急措施，对雨雪天气后重点变电站覆冰情况进行特巡，及时上报故障及异常信息。　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点认为，下半年涨势尚未结束。随着投资者重新评估美国货币政策及美元前景，金价打破近期的整理局面，再度走高。组建13支抢修队伍，所有人员保持24小时保持通讯畅通，应急物资保证随调随用，全力保障抚顺电网安全稳定运行和人民群众可靠用电。责任编辑：刘春阳。美国劳动力市场数据走软，也强化了市场预期美联储有望在通胀压力可控下维持利率不变。需求端因素亦为金价增添助力。黄金交易所交易基金（ETF）再度出现资金净流入，最初主要由中国买盘驱动，近期欧洲买盘也逐渐增强。与此同时，各国央行购金热度不减。世界黄金协会数据显示，6月全球央行净购金量达到51吨。7月中国央行增持黄金储备20吨，为2023年10月以来单月最大增幅。　　瑞银财富管理投资总监办公室同时列出了金价延续涨势的三项条件：第一，美元需继续走弱。我们的基准情景是，美联储将在9月按兵不动。不过，年内是否加息仍存在不确定性。第二，市场对美国实际利率的预期下降。实际利率是扣除通胀预期后的利率水平。作为非生息资产，实际利率越高，意味着持有黄金的机会成本就越高。

H | 尽管实际利率与金价并非在所有时期都保持稳定的相关性，但这仍是值得关注的重要指标。第三，黄金的投资需求还需进一步增强。ETF资金流入出现改善，但此势头能否持续，还有待观察。

I | 我们的分析框架显示，每季度投资买盘需达到约500吨，才能支持金价持续站稳于5000美元/盎司或以上。　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，去美元化是大势所趋，国际金价未来突破5000美元/盎司只是时间问题。

J | 他认为，本轮金价上涨的驱动因素主要有两方面：一是美国公布的非农就业、零售数据不及预期，通胀有所回落，美联储降息预期再度增强，9月会议大概率按兵不动，若四季度经济数据仍疲软，12月不排除降息可能；二是美国财政部加大回购国债力度，促使此前走高的美债收益率回落，对金价形成正面支撑。此外，全球央行购金步伐未停，为金价提供中长期底部支撑。据世界黄金协会7月30日报告，二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%。他建议，普通投资者在投资组合中配置10%至20%的黄金类资产，以对冲美元即其他纸币长期贬值的风险。　　对于理财公司“逢低配置”策略的可持续性，瞿瑞分析称，其核心取决于黄金定价中枢能否稳定抬升，而非择时能力本身。

K | 若财政信用弱化和央行购金构成中长期底部支撑，逢低配置就是在中枢抬升趋势中以较低成本建仓的有效策略，理财公司较长的负债端期限也提供了承受短期波动的空间。但这一策略面临两个风险：一是若美国通胀反弹迫使美联储重启加息或全球流动性阶段性收紧，金价可能显著回调，“逢低”之后还有更低；二是8月以来COMEX黄金期货价格快速拉升至4700美元/盎司附近，短期获利回吐压力加大，“逢低配置”的窗口正在收窄，高位追涨风险增大。　　（编辑：杨井鑫审核：何莎莎校对：翟军）责任编辑：朱赫楠。