一 | 8 月 25 日消息，苹果今日在新款 Mac Studio 中推出了 M5 Ultra 芯片，实现了性能与人工智能能力的大进化。M5 Ultra 作为面向专业及人工智能工作负载的终极性能核心，首次在 M 系列系统级芯片（SoC）中采用新一代 UltraFusion 技术构建四芯片架构。该芯片包含最多 36 核的 CPU 和最多 80 核的 GPU，具备高达 1.2 TB/s 的巨大统一内存带宽，比 M3 Ultra 高出 50%。同时这款芯片能够提供出色的计算性能与行业领先的能效比，助力用户在台式机上实现更多功能。 “横盘了！” “这种极端的行情，来来回回都容易拉爆。具体来看，苹果表示 M5 Ultra 是苹果公司有史以来性能最强的芯片，专为需要高效处理对 CPU 和 GPU 最大性能以及统一内存带宽有极高要求的工作负载的专业用户设计 —— 例如复杂的 3D 渲染、视觉特效、科学分析，以及在设备上运行计算密集型前沿 AI 模型。

二 | ” “今天如果再跌，很多人都扛不住了，估计都得割肉。” “涨不起来了吗？” ⋯⋯ 10月21日晚，国际金价大跌5.39%，创下今年以来最大单日跌幅。在经历“惊魂一夜”之后，黄金投资交流群里顿时炸了锅。M5 Ultra 采用 UltraFusion 技术将两颗双芯片 M5 Max 芯片连接起来，从而构成一颗四芯片芯片组。

三 | 一觉醒来，不少看多者仍然惊魂未定，陷入进退两难的境地。这是苹果首次实现这样规模的架构设计。

四 | 这些短期交易者所关心的是，目前的黄金价格是在蓄势上涨，还是即将进入一段长时间的震荡期？值得注意的是，22日黄金继续大跌，现货黄金一度大跌近3%，截至发稿，现货黄金跌幅收窄至1.49%，报4063.48美元/盎司；COMEX期货黄金跌0.92%，报4071.3美元/盎司金价一天大跌5.39% 黄金大跌的走势大约始于北京时间10月21日下午3点，COMEX黄金价格一路从4350美元/盎司的水平大幅下跌至4130美元/盎司附近，最终以横盘震荡结束全天的交易，当日跌幅达5.39%，创下今年以来的最大单日跌幅。UltraFusion 技术将芯片间带宽提升至超过 4.4 TB/s 的传输速率及超过 6 倍的连接密度，这些超低延迟、高带宽的互连技术使四个芯片能够协同工作，如同一个统一的处理器。M5 Ultra 还配备了一颗最多拥有 36 个核心的大型 CPU，其中包含 12 个超级核心和 24 个性能核心，其单线程性能比 M3 Ultra 高出至多 1.25 倍，多线程性能则高出至多 1.3 倍。即使从本世纪初开始算起，这样的惊魂时刻也寥寥无几。M5 Ultra 搭载了新一代 GPU，其核心数量高达 80 个；每个核心均集成了一块神经网络加速器，相较于 M3 Ultra，其 AI 方面的峰值 GPU 计算性能最高可提升 4.5 倍，较 M1 Ultra 更高 6 倍以上。

五 | 记者根据Choice金融终端统计，2000年以来单日跌幅超过2025年10月21日的只有6个交易日。该 GPU 集成了苹果最新的着色器核心（支持第二代动态缓存技术），以及硬件加速的网格着色和第三代光线追踪技术，其图形性能比 M3 Ultra 高出最多 40%。比如，2013年4月15日的单日跌幅为9.03%，2006年6月13日的单日跌幅为7.30%。

六 | M5 Ultra 还配备了性能更强大的媒体引擎：其中包含专为硬件优化的 H.264、 HEVC、四路 ProRes 编解码引擎以及硬件加速的 AV1 解码引擎，使其成为高分辨率视频编辑的理想解决方案。此外，M5 Ultra 还搭载了 32 核神经引擎，可安全地在设备端执行复杂的 AI 任务，且具备行业领先的能效表现。 COMEX黄金价格出现单日大幅下跌的情况在黄金价格剧烈波动之下，COMEX白银的价格昨日也出现一条大阴线，单日收跌6.30%，目前已经跌破50美元/盎司。消息面上，目前投资者关注俄乌局势的变化，这被认为是黄金市场出现较大波动的主因。此外，M5 Ultra 搭载了高达 512GB 的海量高带宽统一内存，并提供高达 1.2 TB/s 的统一内存带宽，比 M3 Ultra 高出 50%。

七 | 这使得用户能够将大型数据集完全存储在本地内存中、提升每秒 tokens 的处理速度，并在设备端完全运行参数量达数千亿的大型语言模型。据新华社报道，当地时间21日，法国总统府发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强烈支持”美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。银河期货贵金属高级研究员王露晨通过微信告诉《每日经济新闻》记者，本次贵金属的大跌主要在于前期的几个风险事件带来的利多逐渐发生松动，比如当前俄乌问题的超预期进展，就加剧了前期获利盘的离场。同样，苹果的开发者框架与工具包括 Core AI、Core ML、Metal 及 Xcode 可以直接调用 M5 Ultra 芯片的先进硬件资源。

八 | 她还表示，近期美国金融系统出现了流动性紧张的问题或也加剧了本次的下跌。

九 | 美国从本轮开始缩表至今，美联储资产端直接持有债券规模由8.5万亿美元降低至6.3万亿美元。2022年~2024年，美联储在资产端缩表的同时，通过负债端的逆回购（RRP）账户向市场释放短期流动性，反映在美国财政部通过发债重建一般账户余额的同时，主要消耗的是RRP账户中的余额。开发者可充分利用 M5 Ultra 芯片中配备 512GB 大容量统一内存池和更快（1.2 TB/s）统一内存带宽的 GPU 中的神经加速器，从而实现卓越的 AI 计算性能。到了今年，RRP账户余额接近枯竭，在其缓冲作用趋于消失后，美联储缩表的影响就会直接反映到美国银行存款准备金账户中。

十 | “如果美国市场的流动性出现紧张，也会让市场更愿意持有现金，加剧从金银市场的套现行为。借助这些开发框架和新型芯片，开发者可在 Mac 设备上本地运行并微调大型 AI 模型。苹果的开发者工具和框架可自动优化 CPU、GPU 及神经引擎的性能表现，并使开发者能够利用 Apple 基础模型或其自主研发的专有 AI 模型，在设备端构建并运行强大的 AI 工作负载。” 投资者做多黄金的信心遭遇重挫此次黄金价格“高台跳水”，让不少看多黄金的投资者信心遭遇重挫。 “如果没发生这次大跌，我5000（美元/盎司）也不走。（现在）一下子把我砸醒了。”一位此前坚定看多的投资者在上述投资交流群里表示。在该交流群里，此前国际金价升至4000美元/盎司的时候，曾出现过不少看空的声音。但随着金价后续一路涨至4300美元/盎司，看多的声音逐渐呈碾压之势。在黄金上涨“神话”的诱惑下，甚至出现新手在群里请教怎么加杠杆买期货的言论。值得注意的是，最近两天的黄金市场走势，让许多投资者感到似曾相识。投资者小北（化名）诉苦道，这让他不禁回想起今年4月22日——当天国际金价在经历连续上涨行情后短暂突破至3500美元/盎司点位，可正当看多者欢呼之时，金价此后却进入横盘震荡行情，一直持续至8月底。很多4月22日重仓买入的投资者，苦熬数月才得以“解套”。心有余悸的小北告诉记者，4月22日当天他买了6万元，其后一直“挂”了很长时间，“就在我都想卖了的时候，金价在进入9月之后突然又涨了回来。”但他向记者强调，自己现在对继续做多黄金持谨慎态度。 10月21日大跌之后，不少短线投资者眼下最关心的问题是：此前长达数月的横盘震荡局面是否可能再现？中信建投贵金属首席研究员王彦青对《每日经济新闻》记者表示：“从短期来看，黄金前面涨得太多了，积累的一些风险需要释放一下。如果基本面没有发生变化，伦敦金之前触及的4300美元/盎司附近的价位，可能是金价短期内的高点，一两个月之内可能很难突破，有可能再进入一段时期的震荡。” 王彦青认为，在上一轮行情中，每盎司黄金差不多涨了七八百美元。而最近这一轮是从3300美元/盎司左右开始，如果复制上一轮行情的话，涨到4100美元/盎司附近可能就差不多了。再加上市场对风险的担忧有所减弱，金价可能暂时会出现阶段性的调整。一家黄金店的店员在整理黄金饰品新华社发（王春摄）是市场反转的开端还是牛市中途休整？实际上，在黄金价格突破4000美元/盎司的关口之后，市场已经出现了不少对黄金行情的担忧。在王彦青看来，黄金牛市的主要逻辑仍然没有改变。“大家对美元的信任是一个长期而非短期的问题。这轮黄金牛市的核心，主要还是去美元化趋势。

十一 | 大家觉得美元没有那么安全了，自然而然就会用黄金来替代美元。

十二 | 黄金的价值不受任何主权国家的干涉，法币信用的衰弱会推升对黄金的需求。

十三 | ” 王露晨表示，她仍然对黄金持长期看多的观点。“当前市场在经历了前期的快速上涨后，在事件的驱动下进入调整反而是较为健康的表现。” 世界黄金协会近日发表的观点指出，今年金价涨势主要归因于由西方投资者主导的黄金投资需求增加：在地缘政治紧张局势、美元走弱、美联储进一步降息预期及股市回调担忧的共同影响下，全球投资者持续寻求避险资金。全球央行持续购进亦形成支撑，既拉动了黄金买盘，又巩固了市场信心。对于黄金的上涨空间，世界黄金协会认为，黄金突破4000美元/盎司的关口，标志着新的里程碑达成。其未来走势将取决于投资者对战术因素与基本面要素的响应。“我们有充分理由相信黄金涨势尚未衰竭，尤其是在更广阔的宏观经济背景下考虑，相关理由包括：可能回落的高实际利率、具备走阔空间的信用利差，以及可能修正的高估股市等。” 星图金融研究院高级研究员付一夫认为，黄金市场的剧烈波动，本质是短期情绪与长期逻辑的碰撞。此轮牛市由地缘避险、货币宽松、信用担忧等多重长期因素铸就，而单日大跌则是短期利空与技术调整的集中释放。对于投资者而言，短期需警惕地缘谈判进展与经济数据带来的波动风险，避免追涨杀跌，中长期则需关注支撑黄金的核心逻辑是否发生根本变化。若美国债务问题无解、央行购金持续、“去美元化”推进，黄金的长期牛市格局仍将延续，回调反而可能成为长期配置的机会。